Page 66 - Tạp chí Chứng khoán

NHẬN ĐỊNH & DỰ BÁO

Theo dự báo của chúng tôi, TTCK suất hợp lý và tăng trưởng tín dụng trước một số thách thức lớn mà nhà
Việt Nam sẽ tích cực hơn trong năm cao được kỳ vọng sẽ tạo ra chuyển đầu tư cần lưu ý:
2025 nhờ các động lực sau: biến tích cực trên TTCK. Hai nhóm Thứ nhất, áp lực tỷ giá gia tăng
Một là, kinh tế tăng trưởng mạnh ngành nổi bật gồm: khi đồng Đô-la Mỹ (USD) tiếp tục
mẽ: tiếp đà tăng trưởng 7,09% năm (i) Nhóm, ngành vật liệu xây mạnh lên so với các đồng tiền khác
2024, các động lực tăng trưởng kinh dựng, hạ tầng, và bất động sản: trên toàn cầu. Xu hướng này có thể
tế duy trì và các đổi mới mang tính các nhóm này hưởng lợi trực tiếp khiến dòng vốn rút khỏi các thị
then chốt, tăng trưởng GDP nhiều từ hoạt động đẩy mạnh giải ngân trường tài chính khác để quay trở
khả năng sẽ vượt mục tiêu 6,5% – đầu tư công và giải quyết các điểm lại Mỹ.
7% của Quốc hội và hướng tới mục nghẽn pháp lý. Các ngành vật liệu Thứ hai, sự phục hồi kinh tế toàn
tiêu tham vọng 8% - 10% của Chính xây dựng, khu công nghiệp, và cầu chậm chạp sẽ ảnh hưởng đáng
phủ. Kinh tế tăng trưởng tốt đồng cảng biển cũng sẽ được hưởng lợi kể đến sức cầu quốc tế. Với mức độ
hành với kết quả kinh doanh (KQKD) dài hạn. mở cửa kinh tế cao, việc sức cầu từ
của doanh nghiệp cải thiện, với lợi (ii) Nhóm ngân hàng, bán lẻ, và quốc tế không duy trì, sẽ ảnh hưởng
nhuận sau thuế (LNST) thị trường tiêu dùng: Ngành ngân hàng được nhiều đến lĩnh vực thương mại của
năm 2025 dự báo tăng 17% - 20%. hỗ trợ nhờ tăng trưởng tín dụng và Việt Nam.
Hai là, chính sách tài khóa và tiền kiểm soát chi phí tín dụng. Các cổ Thứ ba, các chính sách trong
tệ hỗ trợ tăng trưởng: Ngân hàng phiếu trong ngành hiện tại cũng nước, dù có nhiều cải tiến, vẫn chưa
Nhà nước duy trì CSTT linh hoạt có mức chiết khấu và giá hợp lý. đủ lan tỏa để kích thích mạnh mẽ
với mục tiêu tăng trưởng tín dụng Cùng với đó là ngành bán lẻ phục các thành phần kinh tế. Tâm lý của
dự kiến đạt 16%, đảm bảo thanh hồi theo sau của chu kỳ mở rộng doanh nghiệp và người tiêu dùng
khoản hệ thống và duy trì mặt bằng sản xuất. cần được củng cố thêm để họ mạnh
lãi suất hợp lý. dạn mở rộng đầu tư và gia tăng chi
Ba là, cơ hội nâng hạng thị trường: Năm 2025, các yếu tố tiêu.
FTSE Russell có thể nâng hạng TTCK như đẩy mạnh đầu tư Tuy nhiên, TTCK Việt Nam năm
Việt Nam vào tháng 9/2025, mang 2025 cũng mang đến không ít cơ
lại dòng vốn ước tính từ 700 triệu - công, sự phục hồi bất hội hứa hẹn cho nhà đầu tư:
1,5 tỷ USD. Dòng tiền ĐTNN trở lại động sản, lãi suất hợp Một là, Việt Nam nằm ở vị trí
sẽ hỗ trợ tâm lý nhà đầu tư và xu lý và tăng trưởng tín đầu nguồn trong chuỗi cung ứng
hướng thị trường. dụng cao được kỳ vọng toàn cầu, với lợi thế địa lý và quan
Bốn là, sự phát triển của hoạt sẽ tạo ra chuyển biến hệ ngoại giao tích cực. Những yếu
động niêm yết: Các cải cách pháp lý tích cực trên TTCK. tố này cho phép Việt Nam tận dụng
thúc đẩy phát hành lần đầu ra công xu hướng dịch chuyển chuỗi cung
chúng (IPO), chuyển sàn, và cổ phần ứng trên thế giới, đặc biệt trong bối
hóa doanh nghiệp nhà nước, giúp cảnh nhiều bất định về chính sách
nhà đầu tư có thêm nhiều lựa chọn PV: Đâu là những thách thương mại từ các quốc gia lớn.
tối ưu trong bối cảnh triển vọng thức và cơ hội chính mà nhà Hai là, trong bối cảnh phục hồi
nâng hạng TTCK ngày một rõ nét. đầu tư cần lưu ý khi tham gia chung của nền kinh tế, các ngành
Trong các yếu tố trên, chúng tôi TTCK năm 2025, thưa ông? mang tính chất chu kỳ như bất
đánh giá cao yếu tố nội lực của nền Ông Bùi Nguyên Khoa: Năm động sản và ngân hàng được kỳ
kinh tế và tốc độ cải thiện KQKD sẽ 2024 chứng kiến căng thẳng địa vọng tiếp tục tăng trưởng. Ngoài ra,
đóng vai trò chính cho tăng trưởng chính trị gia tăng và cũng là năm có một số nhóm ngành khác như vật
trong khi yếu tố dòng tiền ĐTNN số lượng kỷ lục các cuộc bầu cử vị liệu xây dựng, có thể hưởng lợi từ
quay trở lại sẽ là yếu tố xúc tác đẩy trí lãnh đạo quốc gia trên toàn cầu. các chính sách tài khóa nhằm thúc
nhanh quá trình vận động của TTCK. Năm 2025 sẽ là giai đoạn hiện thực đẩy đầu tư công.
hóa các chính sách đã được hoạch Với cả thách thức và cơ hội đang
PV: Ông đánh giá thế nào định, đặc biệt từ những quốc gia có song hành, năm 2025 sẽ là một năm
về tiềm năng của các nhóm ảnh hưởng lớn như Mỹ - trung tâm đòi hỏi sự linh hoạt và chiến lược
ngành được dự báo là “điểm kinh tế và thương mại toàn cầu. Nói hợp lý từ phía các nhà đầu tư để đạt
sáng” trong năm 2025? cách khác, sự bất định từ chính sách được hiệu quả cao nhất trong hoạt
Ông Bùi Nguyên Khoa: Về tổng và nội dung của chúng sẽ trở thành động đầu tư trên TTCK.
thể chúng tôi cho rằng năm 2025, yếu tố quan trọng định hình nền
các yếu tố như đẩy mạnh đầu tư kinh tế thế giới trong năm 2025. PV: Xin trân trọng cảm ơn
công, sự phục hồi bất động sản, lãi Những thay đổi này đặt TTCK ông!

62