Page 74 - Tạp chí Chứng khoán

THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ - BẢO HIỂM

xuống 4,25% - 4,5%; NHTW Châu
Âu (ECB) cũng thực hiện 4 lần giảm
lãi suất, đưa lãi suất tiền gửi về mức
3%. ECB chuyển tập trung vào việc
thúc đẩy tăng trưởng kinh tế thay
vì kiểm soát giá cả khi nguy cơ suy
thoái đang gia tăng trong bối cảnh
bất ổn chính trị tại Pháp và Đức - hai
nền kinh tế lớn nhất khu vực.
Đối mặt với bối cảnh kinh tế
chính trị biến động phức tạp trên
thế giới, kinh tế Việt Nam đã có sự
hồi phục bền bỉ với nhiều điểm
sáng. Tăng trưởng GDP cả năm đạt
trên 7% với sự ổn định của khu vực
nông, lâm, thủy sản; sự hồi phục tích
cực của khu vực sản xuất, xây dựng
và sự chuyển mình của khu vực dịch
vụ. Động lực xuất khẩu là bệ đỡ lớn
của nền kinh tế với tổng trị giá xuất
nhập khẩu hàng hóa năm 2024 đạt Diễn biến tỷ giá USD/VND và lãi suất VND trên thị trường liên ngân hàng, lợi suất trái phiếu
786,29 tỷ USD, xuất siêu đạt 24,77 Chính phủ trong năm 2024 và dự báo năm 2025.
tỷ USD. Cùng với đó, câu chuyện
thu hút vốn đầu tư trực tiếp nước một dấu mốc quan trọng trong việc tác điều hành chính sách tiền tệ
ngoài (FDI) trở nên “nóng” hơn bao cải cách và hoàn thiện hệ thống năm 2024.
giờ hết khi hàng loạt những tên tuổi pháp luật về thị trường bất động Chỉ số USD-Index tăng mạnh lên
lớn như NVIDIA, SpaceX… đang tìm sản Việt Nam, kỳ vọng sẽ trở thành trên 108 điểm sau cuộc họp tháng
đến Việt Nam. Thu hút FDI năm động lực thúc đẩy thị trường. 12 của FED cho thấy khả năng
2024 đạt 38,23 tỷ USD, giải ngân đạt Đối với hoạt động ngân hàng, FED có thể chỉ giảm lãi suất 2 lần
25,35 tỷ USD, tăng 9,4% so với năm áp lực nợ xấu vẫn thường trực. Tỷ trong năm 2025 thay vì 3 lần như
2023, cao nhất từ trước đến nay. lệ nợ xấu nội bảng đến cuối tháng dự báo trước đó. So với cuối năm
Lạm phát được kiểm soát tốt, chỉ số 9 đứng ở mức 4,55%, nhiều ngân 2023, USD-Index đã tăng gần 5,5%
CPI bình quân cả năm ở mức dưới hàng có tỷ lệ vượt trên 3%, trong - tạo nên áp lực lớn đối với tỷ giá
3,63%, thấp hơn nhiều so với mục khi bộ đệm dự phòng mỏng, tỷ lệ trong nước. Tỷ giá liên ngân hàng
tiêu 4% - 4,5% đưa ra đầu năm. Tổng trích lập dự phòng trên nợ xấu toàn đến ngày 20/12 giao dịch quanh
mức bán lẻ hàng hóa và dịch vụ tiêu hệ thống chỉ đứng quanh mức 70% ngưỡng 25.460 đồng/USD, tương
dùng tăng 9% so cùng kỳ - đạt mục - 80%. Tăng trưởng tín dụng mặc dù đương tăng 5% so cuối năm 2023.
tiêu đề ra. vậy vẫn có thể đạt mức 15% theo kế Tính từ đầu năm, NHNN có thể đã
Tuy nhiên, những điểm nghẽn hoạch đề ra, đồng thời mặt bằng lãi bán ra hơn 7 tỷ USD cho các tổ chức
của nền kinh tế vẫn chưa thực sự suất duy trì ở mức thấp. Ngân hàng tín dụng nhằm giảm áp lực tỷ giá.
được khơi thông hiệu quả, giải ngân Nhà nước (NHNN) đã giữ nguyên Việc bán can thiệp đã được NHNN
đầu tư công chậm và cầu tiêu dùng lãi suất điều hành, ngay cả trong sử dụng trong giai đoạn từ tháng 4
yếu, chỉ đạt mức 60,43% kế hoạch những giai đoạn tỷ giá biến động đến tháng 7 và nối lại từ ngày 18/12.
trong 11 tháng. mạnh nhằm nỗ lực giữ lãi suất cho USD-Index duy trì ở mức cao,
Trong khi đó, hoạt động của khu vay ở mức thấp… FED trì hoãn lộ trình hạ lãi suất,
vực bất động sản, ngân hàng vẫn chênh lệch lãi suất USD và VND,
gặp nhiều thách thức. Thị trường Sóng gió tỷ giá trên thị trường giá vàng và tiền ảo tăng mạnh, nhu
bất động sản năm 2024 đã cho thấy ngoại hối cầu trả nợ nước ngoài tăng… được
dấu hiệu phục hồi, nhưng cũng đối Trong bối cảnh thị trường tài xem là những nguyên nhân chính
mặt với nhiều vấn đề như giá đất chính thế giới liên tục biến động tạo áp lực lên tỷ giá năm qua. Tuy
tăng mạnh và sự mất cân đối cung mạnh, ở trong nước, Chính phủ kiên nhiên, với mục tiêu điều hành linh
cầu. Việc đồng loạt ban hành và có định mục tiêu lãi suất thấp nhằm hỗ hoạt tỷ giá, nhìn chung tỷ giá vẫn
hiệu lực của 3 luật mới về đất đai, trợ nền kinh tế - đây là những yếu tố đang trong tầm kiểm soát của
nhà ở và kinh doanh bất động sản là thách thức không nhỏ trong công NHNN, với mức tăng khoảng 5%

70